文｜沥金

有时候，商业世界最大的悲剧不是从未抵达顶峰，而是站在顶峰，却选错了下山的路。

把时钟拨回二十年前，康佳（KONKA）是当之无愧的国民彩电大王，与TCL、海信站在同一条起跑线上，甚至位置更靠前。

那时候，周润发的广告家喻户晓，康佳的红黄Logo占据了中国客厅的C位。

但二十年后的今天，当TCL靠着死磕面板掌控了全球供应链的话语权，当海信靠着芯片技术和出海杀入全球出货量第二，康佳留给行业的，却是一则充满凉意的高管辞职公告，和一份依然亏损的主业财报。

2026年1月，康佳集团发布公告，总裁曹士平等多名核心高管接连辞职。

伴随人事震荡的，还有一份令人窒息的业绩预告：2025年预计巨亏125.80亿元至155.73亿元。

这不仅意味着一年就出现百亿级巨亏，更导致公司净资产预计转为负53.34亿元至负83.62亿元。

康佳的掉队，不仅是一家企业的衰落，它标志着中国家电行业那个靠机会主义和多元化拼盘的黄金时代落幕。

战略失误：从彩电大王到财务大王

康佳的迷途始于战略误判。当行业进入存量竞争，它却选择用地产+创投模式掩盖经营亏损，把公司变成资产管理公司。

第一招：把土地变成提款机。康佳利用科技产业园名义全国拿地，通过出售深圳总部旧改地块康侨佳城70%股权，单笔交易就获得63.5亿元投资收益。

第二招：把股权当成理财产品。投资楚天龙、天源环保等企业，通过减持套现或引入战投进行估值重构，2021年上半年就产生数十亿非经常性损益。

这种模式在资产上行期是印钞机，但2023年后商业地产崩盘，产业园资产减值暴雷，昔日的公允价值收益瞬间转为几十亿资产减值。

行业分化：K型曲线吞噬传统企业

家电行业进入K型分化时代，头部企业通过技术升级占据高端市场，而传统企业陷入价格战泥潭。康佳既没有掌握核心技术，又未能建立差异化优势，最终被市场淘汰。

断崖式跨界：从家电到环保的致命跳跃

康佳的跨界不是生长，而是断崖式跳跃。从家电跳到环保、创投，缺乏产业协同效应，反而放大了经营风险。真正的第二曲线应生长于第一曲线土壤，如亚马逊从电商长出AWS，TCL从电视长出面板。

价值启示：企业生存的三大法则

1. 战略本质是不做减法：在存量博弈时代，资源极度稀缺，什么都做往往什么都做不好。

2. 警惕断崖式跨界：第二曲线必须扎根于第一曲线，否则风险指数级放大。

3. 回归主业敬畏：任何伟大公司首先必须是主业赚钱的公司，依靠财技维持的繁荣终将崩塌。

人们不愿看到彩电大王谢幕，但在残酷商业丛林中，适者生存才是铁律。再见，康佳的旧时代。